ISRA.my
BMEN
Menu
Rujukan konsep kewangan Islam untuk kehidupan seharian

Panduan praktikal

Stablecoin, deposit bertoken dan CBDC ialah perkara yang berbeza

Sumber disemak pada 6 Oktober 2026

Stablecoin bertujuan mengekori nilai rujukan mengikut aturan penerbitnya. Deposit bank bertoken mewakili obligasi deposit bank dalam bentuk token digital. Mata wang digital bank pusat (CBDC) ialah liabiliti langsung bank pusat. Paparan atau teknologi blockchain yang serupa tidak menjadikan tuntutan, hak penebusan, risiko atau perlindungannya sama.

Mulakan dengan tiga soalan: siapa berhutang wang kepada saya, apa yang menyokong obligasi itu dan bagaimana saya mendapatkan mata wang yang boleh dibelanjakan? “Bertoken” menerangkan cara mewakili dan memindahkan nilai; ia tidak menentukan kontrak undang-undang yang mendasarinya. Ujian Malaysia yang bertarikh perlu dibezakan daripada produk yang ditawarkan kepada orang ramai.

Tiga label, tiga soalan asas

Liabiliti penerbit ialah obligasinya kepada pemegang. Sandaran menerangkan sumber yang menyokong obligasi; penebusan ialah proses menukar instrumen kepada mata wang atau nilai yang dijanjikan. Memegang token tidak semestinya bermakna memiliki bahagian langsung aset rizab atau mempunyai hak tanpa syarat untuk meminta tunai daripada penerbit.

Stablecoin boleh diterbitkan oleh bank atau entiti swasta bukan bank. Reka bentuk berbeza: ada yang menggunakan rizab mata wang biasa atau aset lain. Semak mekanisme sandaran dan penstabilan sebenar, bukan menyimpulkannya daripada nama. “Stabil” ialah matlamat, bukan jaminan harga pasaran kekal pada nilai rujukan. Teliti penerbit sebenar, jagaan rizab, pengasingan, audit/pengesahan, hak ketika insolvensi dan syarat penebusan.

Deposit bertoken kekal sebagai tuntutan terhadap bank perdagangan penerbit dalam model konsep yang dibincangkan BNM. Ia tidak semestinya tabung berasingan yang mengandungi satu ringgit tunai bagi setiap token. Kunci kira-kira bank serta perlindungan perbankan yang terpakai menyokong obligasi deposit. Sahkan kontrak sebenar dan pemegang yang dibenarkan: token pihak ketiga dengan logo bank bukan bukti deposit bank.

CBDC ialah wang bank pusat. CBDC runcit direka untuk kegunaan awam; CBDC borong untuk institusi kewangan. Ia tidak semestinya menggunakan blockchain awam. Baki aplikasi bank lazimnya tuntutan terhadap bank; token bersandarkan dana yang disimpan di bank pusat tidak secara automatik memberi pemegangnya tuntutan langsung terhadap bank pusat.

Kertas perbincangan tokenisasi aset BNM; Takrif CBDC BIS/FSI; Terma USDC Circle (di luar EEA).

Rajah 1 · G28

Tiga instrumen, tiga hubungan penerbit

Kenal pasti obligasi sebelum membandingkan teknologi. Reka bentuk dan kontrak instrumen menentukan tuntutan.

Stablecoin

  1. Penerbit swastaBank atau bukan bank; kenal pasti entiti undang-undang.
  2. TuntutanHak bergantung pada aturan sebenar dan kelayakan pemegang.
  3. SandaranTeliti rizab/cagaran atau reka bentuk penstabilan; jangan anggap pemilikan tunai.

Deposit bank bertoken

  1. Bank perdaganganBank menanggung obligasi deposit.
  2. TuntutanTuntutan deposit yang diwakili pada platform boleh atur cara.
  3. SandaranKunci kira-kira bank dan peraturan perbankan terpakai; bukan rizab tunai terasing secara automatik.

CBDC

  1. Bank pusatLiabiliti langsung bank pusat mengikut takrif.
  2. TuntutanWang bank pusat; reka bentuk akses berbeza.
  3. Asas wangLiabiliti monetari bank pusat, berbeza daripada janji rizab penerbit swasta.
Perbandingan konsep berdasarkan Rajah 10 kertas perbincangan BNM dan takrif CBDC BIS. Reka bentuk stablecoin berbeza; ini bukan kontrak produk Malaysia, sijil perlindungan deposit atau tawaran CBDC runcit. Kertas perbincangan tokenisasi aset BNM; Takrif CBDC BIS/FSI. Disemak 6 Oktober 2026.

Tambatan nilai bukan laluan pengeluaran tunai anda

Penebusan pada nilai tara bermaksud pertukaran pada nilai muka yang dinyatakan, contohnya satu unit dengan satu unit mata wang rujukannya. Jualan di bursa ialah dagangan dengan pihak lain pada harga pasaran. Laluan ini boleh mempunyai syarat akses, caj dan tempoh berbeza. Pindahan token sahaja tidak memasukkan ringgit ke akaun bank anda.

Contoh asing, bukan pelawaan membuka akaun: terma USDC Circle yang dikemas kini pada 12 Disember 2025 bagi pemegang di luar EEA menerangkan rizab serta penebusan bersyarat satu USDC untuk satu USD. Pemegang tanpa akaun Circle Mint tidak boleh menebus terus dengan Circle sehingga layak dan berdaftar. Soalan lazim Mint semasa Circle menyatakan produk itu tidak ditawarkan kepada pengguna runcit atau untuk kegunaan peribadi. Maka pemegang biasa di Malaysia tidak patut menganggap akses pengeluaran tunai terus daripada penerbit tersedia.

Circle tidak menjamin harga di platform pihak ketiga dan termanya menyatakan USDC tidak mempunyai insurans deposit. Laluan pemegang runcit Malaysia mungkin melibatkan perkhidmatan yang menjual atau menukar token, diikuti bayaran ke bank, masing-masing tertakluk pada ketersediaan dan terma penyedia sebenar. Panduan ini tidak mengesahkan tawaran perkhidmatan Malaysia untuk USDC. Sandaran rizab tidak menghapuskan risiko akses, pihak berurusan, rangkaian atau penukaran mata wang.

Bagi deposit bank bertoken yang sebenar, tanya bagaimana bank menukar atau merekodkan token kembali sebagai deposit biasa atau bayaran yang dibenarkan, termasuk waktu penyelesaian, semakan identiti dan caj. Bagi CBDC, peraturan penukaran dan perkhidmatan bergantung pada reka bentuk sebenar bank pusat. Kami tidak memberikan fi atau hak penebusan CBDC runcit Malaysia yang diandaikan.

Terma USDC Circle (di luar EEA); Soalan lazim kelayakan Circle Mint; Kertas perbincangan tokenisasi aset BNM; Takrif CBDC BIS/FSI.

Rajah 2 · G28

Apa yang perlu berlaku untuk penebusan?

Tuntutan undang-undang memerlukan proses yang boleh diakses. Bezakan penebusan penerbit daripada jualan kepada perantara.

USDC: laluan terus penerbit

  1. Pelanggan Mint yang layakAkaun dalam kedudukan baik; kegunaan runcit/peribadi tidak ditawarkan.
  2. Mohon penebusanTerma penerbit, rangkaian disokong dan syarat pematuhan terpakai.
  3. Bayaran USDTertakluk pada fi terpakai dan pemprosesan bank; penukaran ringgit ialah langkah lain.

Token deposit bank

  1. Pendeposit yang dibenarkanKontrak mengenal pasti pemegang, bank penerbit dan akses.
  2. Penukaran/bayaran bankBank merekod atau menebus obligasi deposit mengikut termanya.
  3. Wang boleh digunakanSistem pembayaran, waktu operasi dan kos masih penting.

CBDC: soalan reka bentuk

  1. Pengguna atau institusi yang layakAkses runcit dan borong berbeza.
  2. Saluran penukaran yang ditetapkanBank pusat atau perantara perkhidmatan mengikut peraturan skim sebenar.
  3. HasilBentuk mata wang yang ditetapkan; tuntutan bank pusat tidak menjamin setiap aplikasi berfungsi tanpa gangguan.
USDC Circle ialah contoh asing di luar EEA; stablecoin lain mungkin berbeza. Laluan bank dan CBDC bersifat konsep, bukan tawaran runcit Malaysia yang tersedia. Tiada janji tempoh proses, fi atau kelayakan. Terma USDC Circle (di luar EEA); Soalan lazim kelayakan Circle Mint; Kertas perbincangan tokenisasi aset BNM; Takrif CBDC BIS/FSI. Disemak 6 Oktober 2026.

Malaysia: ujian bertarikh bukan pelancaran runcit

Kertas perbincangan BNM Oktober 2025 secara jelas menyatakan ia tidak menetapkan pendirian kawal selia yang muktamad. Ia membincangkan model dan tanggungjawab yang mungkin. Anggap penerangannya sebagai kerangka penerokaan, bukan lesen umum baharu untuk menerbitkan atau menggunakan token.

Pengumuman BNM pada 11 Februari 2026 menerangkan tiga inisiatif borong terkawal melibatkan pembayaran domestik dan rentas sempadan serta penyelesaian aset bertoken. Halaman DAIH langsung, dengan jadual inisiatif dikemas kini pada 30 Julai 2026, menamakan Standard Chartered Bank Malaysia dan Capital A bagi stablecoin ringgit B2B, Maybank bagi pembayaran deposit bertoken, serta CIMB bagi deposit bertoken untuk menyelesaikan sekuriti bertoken.

Soalan lazim hab menyatakan kemasukan tidak merupakan atau menjamin pengiktirafan kawal selia; pelancaran sebenar memerlukan penilaian lanjut BNM. Pengumuman Februari menyatakan hasrat memberi penjelasan lanjut menjelang akhir 2026 serta menyebut kemungkinan integrasi masa depan dengan kerja CBDC borong. Kedua-duanya bukan bukti peraturan telah dikeluarkan, ujian selesai atau akses awam. Sumber yang disemak ini tidak membuktikan CBDC runcit Malaysia tersedia; jangan anggap tawaran “ringgit digital” sebagai CBDC tanpa bukti pelancaran primer semasa.

Undang-undang sedia ada masih penting. Soalan lazim hab memerlukan pematuhan peraturan pengambilan deposit, pencegahan pengubahan wang haram, pertukaran asing dan kiriman wang yang berkenaan. Secara berasingan, SC mengawal selia aktiviti aset digital dalam kerangka pasaran modalnya. Pengelasan undang-undang dan aktiviti sebenar menentukan skop berkaitan; lesen penerbit stablecoin asing atau penyertaan DAIH tidak boleh disamakan dengan kebenaran runcit Malaysia.

Kertas perbincangan tokenisasi aset BNM; Strategi DAIH BNM 2026; Hab Inovasi Aset Digital BNM; Portal aset digital SC.

Rajah 3 · G28

Eksperimen, produk tersedia atau peraturan dikeluarkan?

Baca status dokumen bersama tarikhnya. Tiada pencapaian ini membuktikan ketersediaan runcit awam.

Baca status

  1. Oktober 2025 · perbincanganKertas penerokaan BNM; tiada pendirian kawal selia muktamad.
  2. 11 Februari 2026 · ujianKes penggunaan borong terkawal diumumkan.
  3. 30 Julai 2026 · senarai inisiatifTiga inisiatif dinamakan; tiada pelancaran runcit disimpulkan.
  4. Menjelang akhir 2026 · hasratHasrat penjelasan dasar lanjut; jangan tandakan sebagai selesai.
Gambaran sumber pada 6 Oktober 2026; bukan garis masa penyiapan. Titik akhir 2026 ialah hasrat BNM yang dinyatakan, bukan peraturan dikeluarkan. Kemasukan DAIH dan Sandbox Kawal Selia ialah proses berbeza. Kertas perbincangan tokenisasi aset BNM; Strategi DAIH BNM 2026; Hab Inovasi Aset Digital BNM. Disemak 6 Oktober 2026.

Penyelesaian lebih daripada token bertukar alamat

Penyelesaian ialah pelepasan obligasi pembayaran; peraturan sistem dan undang-undang menentukan bila ia menjadi muktamad. Paparan “disahkan” pada satu blockchain tidak dengan sendirinya membuktikan bayaran bank muktamad atau penyerahan aset bertoken pada sistem lain. Pengesahan rangkaian, kemuktamadan undang-undang dan dana bank yang boleh digunakan ialah tahap semakan berbeza.

Dalam pindahan stablecoin berbentuk pembawa, penerima boleh memegang token penerbit yang sama serta hak yang melekat padanya. Dalam reka bentuk deposit bank bukan pembawa yang dianalisis Rodney Garratt dan Hyun Song Shin dalam Buletin BIS 73, pembayaran antara bank mengurangkan deposit pembayar dan menambah deposit penerima di bank penerima, dengan penyelesaian sepadan dalam wang bank pusat. Penerima kekal mempunyai tuntutan terhadap banknya sendiri. Ini satu model reka bentuk, bukan pernyataan bahawa setiap token deposit atau perintis Malaysia berfungsi begini.

Syarikat Malaysia rekaan Maju dan Sinar membuat pembayaran RM100 dalam model itu. Deposit Maju di Bank A turun daripada RM300 kepada RM200; deposit Sinar di Bank B naik daripada RM40 kepada RM140. Pergerakan wang bank pusat antara bank yang sepadan ialah RM100. Tiada fi, pertukaran asing, pemberian kredit atau baki CBDC runcit dimasukkan. Jika pembayaran sifar, kedua-dua baki tidak berubah; pembayaran melebihi RM300 di luar andaian tiada overdraf.

Buletin BIS 73: stablecoin dan deposit bertoken; Kertas perbincangan tokenisasi aset BNM; Risiko tokenisasi BIS/FSI.

Rajah 4 · G28

Pembayaran boleh mengubah dua tuntutan bank

Pembayaran RM100 tanpa fi yang rekaan: dua baki pelanggan berubah, dan bank menyelesaikan secara berasingan dalam wang bank pusat.

Maju → Bank A

  1. SebelumTuntutan deposit Maju: RM300.
  2. Arahan pembayaranKurangkan tuntutan sebanyak RM100.
  3. SelepasTuntutan deposit Maju: RM200.

Bank A → Bank B

  1. Bahagian penyelesaianBank A memindahkan wang bank pusat sebanyak RM100 ke Bank B.
  2. Andaian reka bentukDana penyelesaian bank mencukupi; pelaksanaan terselaras berjaya.
  3. Perbezaan bagi pelangganMaju dan Sinar tidak menerima baki CBDC runcit dalam model ini.

Bank B → Sinar

  1. SebelumTuntutan deposit Sinar: RM40.
  2. KreditTambah tuntutannya terhadap Bank B sebanyak RM100.
  3. SelepasTuntutan deposit Sinar: RM140. Jumlah deposit pelanggan kekal RM340.
Aritmetik pendidikan yang diolah daripada reka bentuk bukan pembawa dalam Garratt dan Shin, Buletin BIS 73 (11 April 2023), Rajah 3. Pandangan ialah pandangan penulis. Bank/syarikat rekaan, baki mencukupi, satu mata wang, tanpa fi; bukan ujian Malaysia secara langsung atau transaksi CBDC runcit. Buletin BIS 73: stablecoin dan deposit bertoken. Disemak 6 Oktober 2026.

Bandingkan kos, pengecualian dan punca kegagalan

Minta jumlah kos memperoleh, memindahkan, menebus dan menukar instrumen. Fi blockchain/rangkaian mungkin satu bahagian sahaja; penyedia boleh mengenakan beza harga beli/jual, fi transaksi, fi penebusan atau fi bayaran bank. Tambatan dolar juga masih mendedahkan pemegang Malaysia kepada kadar pertukaran dolar/ringgit. Panduan ini tidak memberikan harga semasa, kadar fi atau pulangan pelaburan.

Kualiti rizab, akses kepada rizab, kesolvenan penerbit, kod kontrak, keselamatan kunci, jambatan antara rangkaian, perantara dan gangguan operasi boleh memberi kesan berbeza kepada instrumen berbeza. Laporan rizab sahaja tidak membuktikan keutamaan tuntutan yang boleh dikuatkuasakan bagi setiap pemegang atau akses tunai segera. Liabiliti langsung bank pusat mengubah pendedahan kredit, tetapi gangguan perkhidmatan, penipuan dan penyalahgunaan masih boleh menjejaskan pengguna.

PIDM melindungi deposit layak sehingga RM250,000 bagi setiap pendeposit di setiap bank ahli, dengan had Islam dan konvensional yang berasingan mengikut peraturannya. Baki layak dalam kategori sama di bank sama dijumlahkan. Akaun/produk pelaburan dikecualikan. Label token tidak mewujudkan had perlindungan tambahan. Bagi tawaran deposit bertoken, dapatkan pengelasan deposit sebenar, identiti bank ahli dan pendedahan perlindungannya; halaman umum PIDM tidak mengesahkan kelayakan tiga inisiatif DAIH. Stablecoin dan CBDC tidak patut digambarkan sebagai deposit dilindungi PIDM hanya kerana ia wang digital.

Terma USDC Circle (di luar EEA); Risiko tokenisasi BIS/FSI; Takrif CBDC BIS/FSI; Insurans deposit PIDM.

Siapa boleh menyertai, dan bagaimana dengan Syariah?

Pembaca Muslim dan bukan Muslim sama-sama memerlukan syarat akses sebenar. Keupayaan teknikal memegang atau menerima token berbeza daripada kelayakan perkhidmatan bank, penebusan penerbit atau ujian institusi terkawal. Penyertaan DAIH adalah untuk entiti yang membangunkan penyelesaian dan aturan ujian mereka yang diluluskan; ia bukan permohonan akaun runcit terbuka. Sekatan Circle Mint berkaitan tawaran perniagaan/pengedarnya, bukan perkhidmatan untuk Muslim sahaja.

Bagi pembaca Muslim, tokenisasi sahaja tidak membuktikan atau menghapuskan pematuhan Syariah. Deposit atau kontrak lain yang mendasari, aset rizab, hak, pertukaran serta aktiviti pulangan berasingan perlu diperhatikan. Resolusi aset digital SAC SC mengehadkan pemakaiannya kepada aset dikawal selia SC dan membezakan mata wang digital bersandarkan mata wang yang tertakluk pada peraturan pertukaran mata wang. Notis BNM Februari 2026 menyatakan sebahagian kes penggunaan ujian akan meneroka pertimbangan Syariah; itu bukan kelulusan khusus produk bagi setiap stablecoin, token deposit atau CBDC. Panduan ini menerangkan skop sumber sedia ada dan tidak memberikan hukum baharu.

Hab Inovasi Aset Digital BNM; Soalan lazim kelayakan Circle Mint; Resolusi aset digital SAC; Strategi DAIH BNM 2026.

Sebelum menganggap token sebagai wang yang boleh digunakan

  • Kenal pasti penerbit, bidang kuasa, instrumen dan penyedia perkhidmatan yang dibenarkan dengan tepat.
  • Cari tuntutan anda dalam dokumen: siapa berhutang apa, kepada siapa dan apa berlaku jika gagal?
  • Semak rizab atau obligasi deposit yang mendasari; bezakan pengesahan daripada hak undang-undang anda sendiri.
  • Ikuti penebusan atau jualan hingga dana boleh dibelanjakan: kelayakan, mata wang, fi dan syarat penyelesaian.
  • Sahkan perlindungan dan saluran aduan khusus produk; jangan simpulkan daripada nama token.
  • Labelkan pengumuman dengan betul: penerokaan, ujian terkawal, produk tersedia dan peraturan berkuat kuasa memerlukan bukti berbeza.

Panduan berkaitan (laluan kanonik)

Sumber dan skop

Sumber disemak pada 6 Oktober 2026. Kertas perbincangan BNM Oktober 2025 bersifat penerokaan; rekod Februari dan Julai 2026 menerangkan ujian. Circle ialah contoh penyedia asing, bukan saranan atau kelulusan Malaysia. Konsep dan kajian BIS dinisbahkan mengikut skopnya. Terjemahan artikel ialah penerangan yang dikarang, bukan versi diperakui penerbit.

Panduan pendidikan. Tiada penukaran wang, pembukaan akaun atau keputusan kelayakan.

Bacaan berkaitan

Deposit Islam berbanding akaun pelaburan: ketahui perlindungan andaBlockchain diterangkan melalui pembayaran dan rekod pemilikanAdakah kripto patuh Syariah? Semak aset dan aktivitiDompet kripto, jagaan dan penipuan: siapa mengawal aset?

Cari

Cari panduan, istilah glosari, penyelidikan dan penerbitan dalam Bahasa Melayu.